Vurdering av investeringsprosjekter. Risikovurdering av investeringsprosjektet. Kriteriene for evaluering av investeringsprosjekter

Vellykket næringsutvikling krever ofte gründer evnen til å tiltrekke seg investeringer. Gjør det, han kan, ved hjelp av en rekke verktøy. Men i mange tilfeller vil investors beslutning over om å investere eller ikke i en bestemt virksomhet være basert på en uavhengig analyse, vurdering av utsiktene til et bestemt prosjekt. Hvilke kriterier kan være involvert?

Enkelhet og kompleksitet

Vurdering av investeringsprosjekter, som mange eksperter mener, på den ene siden, knyttet til flere faktorer forskningsforretningsideer. Samtidig, kan tas hensyn til ikke bare egenskapene til konseptet, men også eksterne faktorer - .. markedsforhold, politisk utvikling, osv attraktivitet av investeringsprosjektet kan analyseres fra synspunkt av entreprenør personlighet og modenhet av den finansielle planen. På den annen side, er essensen av relevante studier vanligvis begrenset til å svare på et sett av enkle spørsmål: om prosjektet er lønnsomt, hvordan og når du kan forvente din inntekt?

Universal kriterier som ville tillate å klart definere hvilke faktorer som påvirker analysen av de mest tydelig på fremtidig lønnsomhet for virksomheten initiativet, selv blant profesjonelle investorer ennå ikke er oppfunnet. Men de verktøyene som kvalitativ vurdering og analyse av investeringsprosjekter i et bredt spekter av spesifikke løsninger kan gjennomføres, er det tilgjengelig. Hva er kriteriene som moderne investorer vurderer utsiktene for forretningsideer?

viktige kriterier

Først av alt, tall det som gjenspeiler den økonomiske effektiviteten av investeringer. Den "formel", som gjelder ved vurdering av konkrete tall på dette kriteriet, er det to grunnleggende "variabler" - selve investeringen, og årsresultatet (noen ganger uttrykt i lønnsomhet, dvs. en andel). I noen tilfeller kriteriene for evaluering av investeringsprosjekter i "formel" er supplert med aspekter som Payback perioden. Det vil si hvis du for eksempel, det første året av virksomheten, investor ønsker å vite hvor mange måneder prosjektet i det minste komme til "null". Generelt kan vi si at metoden for evaluering av investeringsprosjekter knyttet til tidsfaktoren. Analysert et sett av de viktigste fra et økonomisk synspunkt, kriteriene som er korrelert med en bestemt periode.

Hvis vi ser på kriteriene for evaluering av investeringsprosjekter, som er i forhold til tid, i mer detalj, er det mulig å skjelne følgende liste:

• netto nåverdi;
• og modifiserte intern avkastning;
• den gjennomsnittlige hastighet, og indeksen for lønnsomheten.

Hva er fordelene med disse kriteriene? I nesten alle tilfeller, mottar investor en strømlinjeformet digital indikator som kan tillate sranivat flere potensielle prosjekter.

Den optimale forretningsmodell

Beregn "variabler" i forhold til "formel" som vi har gitt ovenfor, eller lik, investor vil prøve å analysere, først av alt, den foreslåtte forretningsmodell entreprenør. Det er å studere det for tilstedeværelsen av løsninger som er i stand til å gi den ønskede strømmen av inntekter i perioden som passer investor og andre interessenter. Prinsippene for evaluering av investeringsprosjekter, basert på funksjonene i forretningsmodellen, basert på bruk av spesielle metoder for å beregne nøkkelindikatorer. La oss undersøke dem.

beregning av indikatorer

I praksis er det ved beregning av indikatorene, som regel utføres under anvendelse av metoder for diskontering. Det vil si, tatt størrelsen på et veid gjennomsnitt av kapital, eller, hvis dette er mer egnet fra synspunkt av forretningsmodellen, gjennomsnittlig markedsrenten på lignende prosjekter. Det diskontering metoder basert på bank priser. Det er gjennomført en sammenligning av lønnsomheten i prosjektet, som et alternativ med utbyttet når du plasserer den samme mengden penger i et bankinnskudd. Vanligvis slike indikatorer for å vurdere effektiviteten av investeringsprosjekter tar også hensyn til inflasjon eller i tilknytning til sine prosesser, som reflekterer den svekkelsen av spesiell betydning for investors eiendeler.

La oss nå vende seg bort fra teori til praksis. Vurdere hvordan evalueringen av investeringsprosjekter gjennomført på eksempel på noen av kontaktperson ovenfor kriterier. Vi begynner med tilbakebetalingstid. Dette er en av de viktigste indikatorene som gjennomførte evalueringen av investeringsprosjekter. Hvis du for eksempel andre kriterier av to forhold forretningsinitiativ identiske, er preferanse vanligvis gitt til hvor investeringene vil gå raskere "til null."

analyse payback

Dette kriteriet - det er tidsintervallet mellom tidspunktet for lanseringen av forretningsprosjekt (eller en finansiell investor transje investeringer) og feste hendelser, når den totale mengden av akkumulert netto overskudd tilsvarer det totale volumet av investeringer. Noen eksperter legge til en annen tilstand - trenden i næringslivet output "null" må være bærekraftig. Det vil si, hvis noen av de månedene etter oppstart av virksomheten opptjent egenkapital blir lik investering, og etter en stund igjen kostnadene har overskredet inntekter, er payback periode ikke løst. Men det er analytikere, ikke tar hensyn til kriteriet eller vurderer det som en del av komplekse formler med en rekke forhold.

I noen tilfeller, investorer har en tendens til å ta et positivt vedtak på grunnlag av resultatene av analysen av payback periode? Eksperter identifisere to hovedsaker. For det første, hvis du er i sammenheng med den perioden av overskudd lik eller tilsvarende med minimum diskonteringssats på årsbasis, vil være tilgjengelig i løpet av mindre enn 12 måneder. Det er, relativt sett, hvis de første 10 månedene av prosjektet investor vil motta en lønnsomhet på 15%, tilsvarende 15% per år i banken, vil han foretrekker å investere i et prosjekt, åpner du et innskudd for at de resterende 2 måneder inn i utgivelsen av kapital til å investere mer KUDA a. Dernest beslutningen om å investere i virksomheten, kan aksepteres dersom investor finner en akseptabel tilbakebetalingstid, forutsatt at vurderingen av risikoene for investeringsprosjektet er ikke å identifisere faktorer som kan påvirke reduksjon i lønnsomheten. Slike saker er for det meste karakteristisk for økonomier med lav inflasjon og lav volatilitet i valutakursen (og derfor en liten prosentandel av bankinnskudd) - da investorer er mer villige til å vurdere å investere i en virkelig bedrift, betale mer oppmerksomhet ikke bare lønnsomhet, men også risiko.

Imidlertid er det evaluering av investeringsprosjekter går bare fra tilbakebetalingstid utilstrekkelig. Hovedsakelig fordi i dette tilfellet er det ikke tatt hensyn til resultatet som kan oppnås etter inntektene overstiger kostnadene. Relativt sett, kan det godt hende at investor vil motta 15% og uttak av penger, vil gå glipp av sjansen til å tjene en ekstra 30% i løpet av neste år.

Netto nåverdi

Som vi sa ovenfor, ytelse evaluering av investeringsprosjekter inkludere slike kriterier som netto nåverdi. Det representerer forskjellen mellom verdien av de forventede størrelse og inntekts initielle investeringer i næringslivet. Det vil si, det gjenspeiler i hvilken grad kan øke den samlede kapitalen i firmaet. Den investor ville gi preferanse til prosjektet, i hvilken den netto nåverdi for den samme grad av risiko og på det samme tidsintervall er forventet ovenfor. I dette tilfellet kan nedbetalingstiden ikke tas hensyn til i det hele tatt (selv om det ikke er ofte).

IRR

De ovennevnte indikatorer av investeringsprosjekter evalueringen er ofte supplert med kriterier som internrente. Den største fordelen med dette verktøyet er at investor resultat kan beregnes uten å ta hensyn til diskonteringsrenten. Hvordan er dette mulig? Det faktum at den interne formen på utbyttet er ment å matche det samme diskonteringsrente, men samtidig verdien av forventet inntekt til å være den samme som størrelsen på investeringen. Relativt sett, investor, etter å ha investert i prosjektet 100000. Rubler, kan du være sikker på at minst det samme beløpet han vil få etter en bestemt periode, så vel som "premium", arrangere det på grunnlag av diskonteringsrenten.

Den modifiserte regelen

Evaluering av investeringen attraktivitet av prosjektet kan også suppleres med kriterier som den modifiserte internrenten. Den kan brukes i det tilfelle at, for eksempel, er negativ (mindre enn diskonteringsrenten) den netto nåverdi, skjønt andre positive indikatorer. For eksempel kan den konvensjonelle interne avkastningen. Det er relativt sett en investor, investerer 100 tusen. Rubler en bestemt tidsperiode, returnerer dem med en premie på 15% etter 10 måneder av virksomheten, men etter 24 måneder, den generelle lønnsomheten i bedriften er 1-2%. I dette tilfelle vil det være nødvendig å justere den indre utbyttet, basert på periodene når utbyttet er utilstrekkelige for å møte kriteriet i henhold til den rabatt hastighet, opp til et netto tap av fiksering. Investor, så det er viktig å vite: kanskje det er bedre å investere 100 tusen rubler for forholdene i retur, med rente på 10 måneder og 15 000 kausjon enn direkte finansiering i omløp i 24 måneder, og for å få bare 1-2 tusen rubler ....

lønnsomhet indeks

Økonomisk evaluering av investeringsprosjekter, som regel ment å inkludere i analysen av et slikt kriterium som en indeks av lønnsomhet. Dette alternativet lar deg bestemme hvor mye vil få i gjennomsnitt alle investorer (eller bare hvis alle hovedstaden i hans selskap) kom etter en bestemt periode, basert på den opprinnelige beløpet sendt.

kvalitative kriterier

Vi har vurdert rasjonelle, kvantitative kriterier som kan gjøres økonomisk evaluering av investeringsprosjekt. Det er imidlertid også kvalitative parametere. De er ganske vanskelig å kvantifisere (men i noen henseender, selvfølgelig, det er mulig). Men de er ofte ikke mindre viktig enn "formel" som tar hensyn til de parameterne vi studerte ovenfor. På hvilke kriterier kan vi snakke? Eksperter har identifisert følgende sett av dem.

For det første bør studeres virksomhet prosjektet være balansert, for å ta hensyn til de objektive forholdene i markedet, oppfyller de uttalte målene. Dernest bør de intensjoner og forventninger til entreprenør være tilstrekkelig til tilgjengelige ressurser - menneskelige ressurser, anleggsmidler, finansieringskilder. Tredje, som skal avholdes på en forsvarlig grad av kvalitativ vurdering av risikoen ved investeringsprosjekt. Fjerde, må selskapet beregne mulige virkningen av gjennomføringen av virksomheten initsativy på ikke-økonomiske områder - samfunn, politikk på nivået av en region eller kommune, miljø, for å analysere effekten av merkevarebygging.

lønnsomhetsfaktorer

Faktisk, hvor er de tall som skal substituert i "formel" for bestemmelse av de rasjonelle kriterier, på grunnlag av disse kan vurderes investeringen attraktivitet av prosjektet? Datakilder kan være mange. Prøv å finne ut hva som kan være deres natur. Eksperter identifisere to hovedgrupper av faktorer som påvirker "variabler" til "formler" for lydgjengivelse - de som påvirker mengden av profitt, og de som påvirker kostnadene. Imidlertid er denne klassifiseringen at en del av variasjonen i at en og samme faktor kan både fremme veksten av et selskaps inntekter og samtidig vanskeliggjøre virksomheten til en annen. Et enkelt eksempel - rubelen. Veksten er svært gunstig for eksportører - sine inntekter i den russiske nasjonale valuta er økende. I sin tur, importørene har betydelig betaler for mye. I tillegg til valuta trading, kan hva andre faktorer gi et eksempel?

Dette kan være en økning eller reduksjon i kapasitet i et bestemt segment av markedet, og som et resultat, vil salgsvolumet økes eller reduseres. Som regel er dette på grunn av fremveksten av nye aktører i bransjen, fusjoner, konkurser osv, i noen tilfeller - .. Offentlig politikk. En annen faktor - økningen i kostnader som følge av inflasjon av selskapet, endringer i markedet stabilitet av leverandører og entreprenører. Også i eksempelet er virkningen av teknologiske prosesser - innføring av visse salgsverktøy eller produksjon kan påvirke den generelle inntektsveksten i virksomheten. Som regel vil nyere utstyr innebære en reduksjon av den teknologiske syklus. Som et resultat - varene kommer på markedet raskere. Evaluering av investeringskostnaden for prosjektet med bedre industriell base kan være høyere enn det som involverer bruk, men pålitelig, men mer konservativ når det gjelder dynamikken i produksjonen av utstyr varer.

tilleggskriterier

Det er også indikatorer på evaluering av investeringsprosjekter, som ikke bare har økonomisk i naturen, som er basert i større grad på regnskapsprinsipper. Dvs studert hvordan effektivt ved bedriften postene som regelmessig evaluere og re-analyse av kostnadene av anleggsmidler, er i hvilken grad effektiv arbeidsflyt justeres i selskapet og med partnerorganisasjoner, statlige strukturer.

Det er også mulig økonomisk evaluering av investeringsprosjekter på makronivå. Det vil si, det er analysen av en kombinasjon av faktorer som kan påvirke utsiktene for virksomheten, basert på situasjonen for den nasjonale eller globale markedet. I noen tilfeller, tatt i betraktning den aktuelle lovgivning. Det vil si, hvis du for eksempel på nivå med de rettskilder på føderalt nivå kan være delvis korreksjon i aspekt av tollovgivningen (for eksempel et forbud mot import av enkelte produkter fra utlandet), kan investoren finner det upassende å investere i en slik virksomhet, til tross for hva er estimert kostnadseffektiviteten og lønnsomheten er svært lovende.

Kan utføres ikke bare økonomisk evaluering av investeringsprosjektet, men også for eksempel analyse av den enkelte eier av virksomheten på nivå med psykologi og dens forbindelser, anbefalinger fra andre aktører. Varianten, når investor bestemmer på grunnlag av et personlig forhold til den personen som regnes som en kandidat for forretningspartnere.

Det er også mulig, når investeringsutsiktene vil bli vurdert basert på anbefalinger fra andre aktører, bransje rangeringer, periodisk nærvær av merkevaren og selskapets ledere i media. Hvis det er en alvorlig investering - investor vanligvis innebærer en integrert tilnærming i vurderingen av investeringsprosjektet.